长城基金:A股仍以持续震荡找底为主要格局
2018年-12月-04日 13时:12分:48秒

  上周市场下跌,成交量有所减少。上证综指上周下跌3.72%;深圳成指上周下跌5.28%,上周下跌6.74%。上周两市总成交量1.87万亿,日均成交量环比下降10.42%。外围股市全线%;指数下跌4.26%;富时100指数下跌0.87%,日经指数下跌0.16%;发展中国家市场,孟买SENSEX指数下跌1.34%,雅加达指数下跌0.10%,巴西指数下跌2.58%;经济体市场,新加坡海峡指数下跌1.01%,

  上周涨幅居前的板块为银行、食品饮料及医药,分别下跌1.64%、2.11%和2.60%。另一方面,电子、综合及通信涨幅靠后,分别下跌7.70%、7.65%及7.57%。

  10月19日以来,A股总体上延续震荡反弹的格局,特别是创业板指和中证1000基本上收复了国庆前的反弹高点,很多小股票前期跌幅太大,这波反弹也明显超过大盘。但是上周A股则呈现震荡下跌的格局。

  从外部看,近期美国股市和国际油价持续剧烈震荡下跌,带动国内能源期货价格和金属期货震荡回落,很可能表明国际投资者对美国和全球明后几年的经济不太看好。

  综合国内国际因素,未来一段时间A股反弹的持续性可能有限。但是,我们还是强调,由于A股的估值已经接近或处在历史的大底部,加上货币政策比较宽松,债券市场的收益率和信用利差持续回落,投资者对12月份的40周年庆祝活动和中央经济工作会议有所期待,除了力度较大的减税外,明年很可能还有其他稳增长的措施,因此A股继续连续大幅度下跌的可能性也不大。

  我们维持未来一段时间A股还是以持续震荡找底为主要格局,投资者不宜过度悲观,继续逢低重点关注与稳增长相关的钢铁金融地产建筑等大盘蓝筹股,和与自主可控相关的5G、大数据和网络安全、半导体集成电等TMT中的优质成长股和军工股,以及医药、航空和食品饮料等必需大消费板块。

  上周债市表现分化。国债利率平均上行3bp,AA企、A企、城投债利率分别下行4、7、4bp,转债下跌1.39%。

  10月商业银行资产表“对中央银行债权”和央行负债表“其他负债”显示央行或于10月进行3800亿左右的定向正回购操作,以缓解10月下旬隔夜利率持续位于年内低位的情况。截至上周五,央行已经连续21个交易日暂停逆回购操作。央行可能的“定向正回购”操作并不代表货币政策转向,而是担心资金淤积在金融市场空转,其政策重心转向了宽信用、但是在宏观下行、融资低迷的背景下,货币政策仍将保持宽松。

  上周债市有所调整,但债市利好因素仍在,调整可能提供配置机会。一方面经济通胀下行、货币融资需求低增、而为防止经济衰退,货币政策仍将宽松,资金供需格局进一步改善,未来利率债牛市仍将持续。另一方面,海外长期利率筑顶,对国内传导减弱,且期限利差高位给长端利率提供了高度,利率债有望从牛陡牛平。

  从一级发行来看,上周主体评级AA及以下信用债周度净发行量为106亿,自4月底以来首次转正;从收益率来看,3年AA-中票收益率较10月高点下行26BP,信用利差也缩窄了13Bp,投资者对信用债的风险偏好有所提升。展望未来,民企抒困政策持续发力、新增违约下降、无风险利率下行后配置价值等因素仍存,风险偏好回升趋势仍将延续。

  今年以来权益市场表现不佳,与国内经济下行、实体融资不畅和美联储加息带来的外部压力有关。而目前来看不利因素有所好转:首先融资问题成为宏观调控的着力点,政策密集出台之下,融资压力或将有所缓解;其次国内利率大幅下行,以上证50为代表的蓝筹股股息率已经与10年国债收益率相当,配置价值渐显;最后美联储加息进入后期,未来外部压力或将有所减弱。19年重点关注盈利回落的幅度和节奏、以及减税政策的实施力度。转债市场可精选个券,逐步布局。

  600518:康美药业关于公司控股股东办理非公开发行可交换公司债券股权补充质押公告

  康得新:关于公司及控股股东、实际控制人、持股5%以上股东被中国证监会立案调查进展暨风险提示公告

  声明:天天基金网发布此信息目的在于更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站,不对您构成任何投资决策,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

  联系我们安全免责条款隐私条款风险提示函意见在线客服天天基金客服热线客服邮箱:/span>

  声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。中国证监会上海监管局网址:CopyRight上海天天基金销售有限公司2011-2018沪ICP证:沪B2-20130026网站备案号:沪ICP备11042629号-1

  侵权(、抄袭、冒用等)确定取消举报邮箱:举报举报成功!关闭